Guy Van Stratten, un petit aventurier américain, fait la connaissance du mystérieux millionnaire Gregory Arkadin. Prétendant souffrir d'amnésie au sujet de sa vie avant 1927, Arkadin l'engage pour constituer un « dossier secret » sur son propre passé. Mais, au fil de son enquête à travers l'Europe, Van Stratten réalise que chaque témoin qu'il interroge meurt mystérieusement peu après leur rencontre.
Un cauchemar baroque fascinant, où Welles réinvente la structure de Citizen Kane en un thriller paranoïaque européen. Angles de prise de vue vertigineux, contre-plongées extrêmes, décors gothiques décadents et montage syncopé composent un puzzle aussi étouffant qu'hypnotique. Le film contient notamment la célèbre tirade du scorpion et de la grenouille, scène mythique où Welles incarne avec une puissance rare la fatalité et la monstruosité du pouvoir.
Le film a connu une histoire de production catastrophique. Dépossédé du montage final par son producteur Louis Dolivet, Welles a vu son œuvre découpée, remontée et réordonnée de multiples façons. Il en existe au moins cinq versions différentes à travers le monde (Confidential Report en Europe, Mr. Arkadin aux États-Unis), jusqu'à la sortie, en 2006, d'une version reconstituée cherchant à se rapprocher au plus près des intentions initiales du réalisateur.